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机械2019年度策略:以业绩成长为主线,精选行业龙头

2018-12-27 15:48 来源: 光大证券

  投资策略:以业绩成长为主线,精选行业龙头

  展望2019年,在宏观层面投资景气度可能处于低位的背景下,我们重点推荐受国内宏观影响小、中观层面有明确增长主线的细分行业,精选行业龙头。其中,我们认为铁路设备行业受益于行业政策,将由招标拐点转向业绩拐点;油气设备与油服行业复苏延续,将由订单复苏切换至业绩复苏;工程机械受益于基建回暖和更新高峰,高景气延续。

  铁路设备行业:客运设备稳健增长,货运设备异军突起,成长拐点向上

  展望2019年,在国务院和铁总一系列货运增量行动政策推进下,货运设备将迎来需求的快速增长;除了货运设备,动车组、城轨地铁、设备维保市场也将维持稳健增长。我们认为铁路设备行业在2018Q3进入政策拐点,2018Q4进入招标拐点,对应2019年将进入业绩拐点。与14-15年动车组为主线的高增长逻辑不同,19-20年铁路设备的主线为多业务协同增长、客货运加维保协同并进。铁总公司制改革成效显著,盈利能力提升,确保行业长期投资能力持续。推荐中国中车中车时代电气中国通号

  油气设备与油服行业:油服行业由订单复苏切换至业绩复苏,LNG设备产业链需求潜力巨大

  展望2019年,我们认为上半年原油市场的紧平衡环境有望持续;下半年不确定因素增加,但通过各种方式回归中高油价,更符合美国等主要生产国的利益。高油价时代难重现,但中等油价就足以使下游行业出现恢复性成长。随着2018年订单量和订单价格的回升,2019年将切换至行业性的业绩复苏,其中盈利能力的上升是此轮复苏的重点。此外,随着国内天然气消费增长,LNG需求大幅上升,LNG相关储运设备产业链需求潜力巨大。推荐安东油田服务中集安瑞科等公司。

  工程机械行业:高景气延续,关注行业龙头

  展望2019年,随着一系列基建补短板政策实施,基建投资增速有望回暖,工程机械开机小时数有望维持高位。我们认为本轮工程机械更新周期尚未结束,未来行业销量在高基数的背景下将出现增速换挡,但销量将维持高位。挖掘机由于替代效应较强,增长空间更为广阔;混凝土机械由于寿命较长,未来几年将逐渐进入更新换代高峰。推荐中国龙工中联重科

  风险分析:铁路招标延迟风险、油价波动风险、固投增速下行风险、出口市场变化风险、汇率风险。

(文章来源:光大证券

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